{"id":78149,"date":"2023-06-17T23:41:03","date_gmt":"2023-06-17T23:41:03","guid":{"rendered":"https:\/\/somoscordobeses.com\/2023\/06\/17\/por-el-cepo-las-empresas-colocan-el-triple-de-deuda-y-recurren-a-los-bonos-ajustados-al-dolar-oficial\/"},"modified":"2023-06-17T23:41:03","modified_gmt":"2023-06-17T23:41:03","slug":"por-el-cepo-las-empresas-colocan-el-triple-de-deuda-y-recurren-a-los-bonos-ajustados-al-dolar-oficial","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/cordobainforma.info\/index.php\/2023\/06\/17\/por-el-cepo-las-empresas-colocan-el-triple-de-deuda-y-recurren-a-los-bonos-ajustados-al-dolar-oficial\/","title":{"rendered":"Por el cepo, las empresas colocan el triple de deuda y recurren a los bonos ajustados al d\u00f3lar oficial"},"content":{"rendered":"

sabias que datos curiosos<\/a>
\nUltimas Noticias y datos curiosos<\/a> <\/p>\n

\n

Las empresas sacaron provecho este a\u00f1o de la demanda inversora de alternativas para cubrirse de la inflaci\u00f3n y de la devaluaci\u00f3n<\/strong>. Entre enero y abril, emitieron deuda por el equivalente a casi US$ 3.000 millones,<\/strong> un 211% m\u00e1s que en igual per\u00edodo del 2022. Y m\u00e1s de la mitad de lo colocado fue con bonos ajustados por el d\u00f3lar oficial<\/strong> (d\u00f3lar linked), seg\u00fan datos de Econviews.<\/p>\n

\u00abSi excluimos la reestructuraci\u00f3n de YPF en 2021, fue el mayor volumen para este periodo desde 2018. Los grandes jugadores no son tan distintos a aquellos a\u00f1os, pero el desarrollo del mercado \u201cd\u00f3lar-linked\u201d <\/strong>suplant\u00f3 a los instrumentos \u201chard-dollar\u201d en el segmento premium, mientras el mercado en pesos, ya sea a tasa fija, variable o UVA, se encogi\u00f3 52%<\/strong>\u00ab, dijo la consultora de Miguel Kiguel.<\/p>\n

\n

Un 58% de las compa\u00f1\u00edas que financi\u00f3 sus proyectos con la emisi\u00f3n de Obligaciones Nacionales (ON) fueron petroleras (YPF, CGC, Vista, Pampa); un 19%, distribuidoras de energ\u00eda (Genneia, 360 Energy, Ct Barrag\u00e1n); y el resto empresas de bienes ra\u00edces (IRSA, Raghsa), industria (Arcor, Aluar, CNH Industrial), agro (Cresud, Agrality, MSU Energy) y servicios (Telecom).<\/p>\n<\/div>\n

Por las restricciones para financiarse<\/strong> con d\u00f3lares del Banco Central, el sector privado coloc\u00f3 US$ 1.771 millones en el primer cuatrimestre en bonos d\u00f3lar linked, un 60% de la emisi\u00f3n total. El plazo promedio fue de 3,5 a\u00f1os y las tasas de entre 0 y 6,50%, mientras que la cantidad de empresas que emiti\u00f3 esos t\u00edtulos salt\u00f3 de 17 a 43 en ese per\u00edodo de 2022 y 2023.<\/p>\n

\u00abCon la situaci\u00f3n inflacionaria y las expectativas de devaluaci\u00f3n,<\/strong> las empresas salen a ofrecer d\u00f3lar linked porque es m\u00e1s atractivo para los inversores que t\u00edtulo con tasa fija en pesos, ya que ofrecen m\u00e1s cobertura en caso de devaluaci\u00f3n o que la inflaci\u00f3n se acelere por encima de la tasa\u00bb, explic\u00f3 Rafael Aguilar, economista de Econviews.<\/p>\n

\u00abBoom\u00bb de deuda privada<\/h2>\n

En efecto, solo 6 compa\u00f1\u00edas colocaron bonos en d\u00f3lares por US$ 267 millones<\/strong>, con una tasa promedio del 7,4% anual. Se trata de un rendimiento m\u00e1s cerca del 4,5% que pagan las firmas con mejor calificaci\u00f3n de EE.UU (AAA) que de los bonos soberanos argentinos y en l\u00ednea con los intereses que ofrecen los corporativos en la regi\u00f3n, de entre 0,5 y 9,9%.<\/p>\n

\n

Las emisiones en d\u00f3lares contrastan con los US$ 2.500 millones colocados en los primeros cuatro meses de 2017 y los US$1.100 millones en igual lapso de 2018, a\u00f1os en los el mercado d\u00f3lar link era m\u00ednimo. Las tasas en d\u00f3lares para el sector privado eran parecidas a las actuales, en torno a 7 y 8%, y el plazo promedio era ligeramente m\u00e1s alto, de 4,1 a\u00f1os, seg\u00fan Econviews.<\/p>\n<\/div>\n

Sin embargo, las empresas fueron abandonando esos instrumentos fruto de la crisis cambiaria de 2018, la inestabilidad y el riesgo de devaluaci\u00f3n, sumado al retorno del cepo. As\u00ed, despu\u00e9s de que la deuda privada creciera en m\u00e1s de US$ 20.000 millones entre 2015 y 2019, el Banco Central oblig\u00f3 a las empresas a usar sus propios d\u00f3lares para refinanciar el 60% de los vencimientos.<\/p>\n

\u00abHay un mont\u00f3n de gente que quiere cubrirse de una devaluaci\u00f3n y empresas con ingresos ajustados por el tipo de cambio oficial,<\/strong> como petroleras, industrias, exportadoras de commodities, las que venden energ\u00eda en el mercado mayorista. Es sensato prestarles al d\u00f3lar oficial porque ante cualquier devaluaci\u00f3n, no van a ser insolventes\u00bb, explic\u00f3 el economista Jorge Neyro.<\/p>\n

Las empresas se pueden financiar relativamente barato por las restricciones cambiarias, que limitan las v\u00edas de dolarizaci\u00f3n y las inversiones con d\u00f3lar MEP. En lo que va del a\u00f1o, las emisiones en d\u00f3lares bajaron del 7,5% al 5%. Si bien los plazos son diferentes, en mayo, Arcor emiti\u00f3 US$ 77 millones al 3,5%, Vista US$ 13,5 millones al 4,5% y esta semana YPF coloc\u00f3 US$ 125 millones al 5%.<\/p>\n

\n

Para los analistas, el \u00abboom\u00bb de deuda privada se mantendr\u00e1 mientras sigan los controles cambiarios, algo que podr\u00eda cambiar despu\u00e9s de las elecciones. \u00abNo es que mejoran las condiciones como cuando uno observa una baja de tasas, sino que por el cepo y a expectativa de devaluaci\u00f3n se demanda m\u00e1s este tipo de instrumento\u00bb, se\u00f1al\u00f3 Fernando Baer, economista de Quantum.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n